Jen japoński zyskał we wtorek na wartości w handlu azjatyckim w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, próbując odbić się od dziewięciomiesięcznego minimum osiągniętego wcześniej w trakcie sesji w stosunku do dolara amerykańskiego, gdyż kupujący pojawili się na niższych poziomach.

Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda odbędzie dziś swoje pierwsze oficjalne spotkanie z nowo mianowanym premierem Sanae Takaichi. Wydarzenie to będzie uważnie obserwowane ze względu na potencjalne sygnały dotyczące terminu kolejnej podwyżki stóp procentowych przez bank centralny.

Przegląd cen

Dolar osłabił się o około 0,25% w stosunku do jena, osiągając poziom 154,82 jenów, co stanowi spadek w stosunku do otwarcia na poziomie 155,17 jenów, po osiągnięciu najwyższego poziomu 155,38 jenów — najwyższego od lutego.

Jen zakończył poniedziałkową sesję spadkiem o 0,4% w stosunku do dolara, co oznacza drugi dzień z rzędu ze stratami po tym, jak dane pokazały, że japońska gospodarka skurczyła się w trzecim kwartale.

Spotkanie Takaichi–Ueda

Pierwsze oficjalne spotkanie premiera Sanae Takaichi i prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy rozpocznie się o 06:30 GMT. Oczekuje się, że dyskusja ta odegra kluczową rolę w kształtowaniu perspektyw japońskiej polityki pieniężnej w nadchodzących miesiącach.

Spotkanie odbywa się w czasie, gdy Japonia zmaga się z recesją gospodarczą i znacznym osłabieniem jena, którego wartość w stosunku do dolara amerykańskiego osiągnęła ostatnio dziewięciomiesięczny najniższy poziom. Jednocześnie nasilają się debaty na temat wysokości stóp procentowych w czwartej co do wielkości gospodarce świata.

Oczekuje się, że obie strony omówią przyszłość polityki pieniężnej, w szczególności perspektywy wznowienia podwyżek stóp procentowych — co Ueda zasugerował w swoich wypowiedziach jako możliwe w niedalekiej przyszłości — a także preferencje rządu Takaichiego dotyczące bardziej ekspansywnego podejścia skoncentrowanego na wzroście gospodarczym, które zmniejsza obciążenia gospodarstw domowych i przedsiębiorstw.

Spotkanie prawdopodobnie będzie dotyczyło koordynacji działań rządu i Banku Japonii w celu opanowania rosnącej presji inflacyjnej, utrzymania stabilności finansowej i uniknięcia zakłóceń na rynkach, zwłaszcza biorąc pod uwagę globalną wrażliwość na decyzje Banku Japonii jako operatora największego programu stymulacyjnego na świecie.

Rynki będą uważnie śledzić wyniki, gdyż mogą one zaważyć na notowaniach jena i rentownościach japońskich obligacji w nadchodzącym okresie.

Widoki i analiza

Kesuke Tsuruta, główny strateg ds. obligacji w Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, powiedział, że opóźnienia w podwyżkach stóp procentowych przez Bank Japonii mogą dodatkowo osłabić jena i zwiększyć koszty importu, co jest sprzeczne z celem Takaichiego, jakim jest wzrost realnych płac.

Tsuruta dodał, że dyskusje prawdopodobnie skupią się na tym, jak konkretne działania zamierza podjąć premier, wzywając Bank Japonii do koordynacji działań z rządem.

Japońskie stopy procentowe

Ceny na rynku pieniężnym obecnie wskazują na około 35% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych Banku Japonii o ćwierć punktu procentowego w grudniu.

Inwestorzy oczekują na dalsze dane dotyczące inflacji, bezrobocia i trendów płacowych w Japonii, aby móc ponownie ocenić te oczekiwania.

Jen japoński osłabił się w czwartek na rynkach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, obniżając się z dwutygodniowego maksimum w stosunku do dolara amerykańskiego i zmierzając do pierwszej straty od pięciu dni, ponieważ korekty i realizacja zysków ciążyły na walucie.

Nastąpiło to w tym samym czasie, gdy dolar amerykański zyskał na wartości, po tym jak Sąd Najwyższy pozwolił Lisie Cook pozostać na stanowisku do stycznia, co złagodziło obawy dotyczące niezależności Rezerwy Federalnej.

Przedstawiciele Banku Japonii przyjęli w ostatnich dniach bardziej jastrzębie stanowisko, co wyraźnie zwiększyło oczekiwania na potencjalną podwyżkę stóp procentowych w Japonii przed końcem tego roku. Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy oczekują na dalsze kluczowe dane dotyczące rozwoju czwartej co do wielkości gospodarki świata.

Przegląd cen

Dzisiejszy kurs jena: dolar amerykański wzrósł w stosunku do jena o 0,2% do 147,32 ¥, z dzisiejszego poziomu otwarcia wynoszącego 147,04 ¥, przy najniższym poziomie 146,94 ¥.

Jen zakończył środową sesję wzrostem o 0,5% w stosunku do dolara, co oznacza czwarty z rzędu dzienny wzrost, gdyż popyt na bezpieczne aktywa utrzymywał się z powodu obaw o zamknięcie rządu USA.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł w czwartek o 0,1%, odrabiając straty od najniższego poziomu od tygodnia i jest gotowy zanotować pierwszy wzrost od pięciu dni, co odzwierciedla odbicie wartości amerykańskiej waluty względem koszyka światowych walut.

Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych ogłosił, że w styczniu rozpatrzy argumenty dotyczące podjętej przez prezydenta Donalda Trumpa próby odwołania gubernator Rezerwy Federalnej Lisy Cook i tymczasowego pozostawienia jej na stanowisku.

Tony Sycamore, analityk rynku w IG w Sydney, powiedział, że obawy rynku dotyczące niezależności Rezerwy Federalnej „osłabną w ciągu najbliższych kilku miesięcy”.

Japońskie stopy procentowe

Przeprowadzone w środę badanie Tankan wykazało poprawę nastrojów wśród głównych japońskich producentów już drugi kwartał z rzędu, przy czym firmy podtrzymują optymistyczne plany wydatków.

Urzędnicy Banku Japonii w ostatnich dniach stali się bardziej jastrzębi, w tym Asahi Noguchi, były członek zarządu i zwolennik luzowania ilościowego.

Noguchi powiedział w poniedziałek, że potrzeba zaostrzenia polityki pieniężnej rośnie „bardziej niż kiedykolwiek”.

Zastępca gubernatora Shinichi Uchida i gubernator Kazuo Ueda mają wygłosić przemówienia odpowiednio w czwartek i piątek.

Według danych London Stock Exchange inwestorzy szacują obecnie 40% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w Japonii o ćwierć punktu procentowego do 30 października.

Aby zweryfikować te oczekiwania, inwestorzy czekają na dalsze dane dotyczące inflacji, bezrobocia i płac w Japonii.

Ceny złota wzrosły w środę, osiągając nowy rekordowy poziom na tle powszechnych obaw dotyczących przedłużającego się zamknięcia rządu USA i jego wpływu na amerykańską gospodarkę.

Zamknięcie rządu federalnego USA weszło w życie dzisiaj. Istnieje prawdopodobieństwo, że miesięczny raport o zatrudnieniu Biura Statystyki Pracy, który ma zostać opublikowany w piątek, zostanie zawieszony.

Agencja Fitch skomentowała zamknięcie rządu, stwierdzając, że nie wpłynie ono na rating kredytowy Stanów Zjednoczonych w najbliższej przyszłości, lecz będzie miało negatywny wpływ na gospodarkę.

Dane opublikowane dziś przez ADP pokazują, że amerykański sektor prywatny stracił we wrześniu 32 tys. miejsc pracy, podczas gdy rynki spodziewały się wzrostu o 50 tys. miejsc pracy. Dane za sierpień skorygowano do utraty 3 tys. miejsc pracy, w porównaniu do wzrostu o 54 tys. w raporcie z poprzedniego miesiąca.

Dodatkowe dane opublikowane w środę przez Instytut Zarządzania Dostawami (ISM) pokazały, że wskaźnik PMI dla sektora wytwórczego wzrósł we wrześniu o 0,4 punktu procentowego do 49,1, nadal jednak jest poniżej progu 50 punktów oddzielającego wzrost od recesji.

Z drugiej strony indeks dolara amerykańskiego spadł o 0,1% do 97,7 punktów o godz. 20:46 GMT, notując najwyższy poziom 97,8 punktów i najniższy poziom 97,4 punktów.

Jeśli chodzi o handel, cena złota spot wzrosła o 0,6% do 3895,1 USD za uncję o godz. 20:46 GMT.

Rząd USA ogłosił w środę zamknięcie gospodarki, co wywołało szeroką debatę na rynkach światowych, w czasie gdy inwestorzy oceniają potencjalne reperkusje dla całej gospodarki.

Chociaż zamknięcia rządowe zazwyczaj mają jedynie niewielki wpływ na rynki kapitałowe, moment ich wprowadzenia jest kluczowy. Publikacja danych o zatrudnieniu w USA, zaplanowana na piątek, zostanie opóźniona, co rzuci cień na perspektywy Rezerwy Federalnej zaledwie kilka tygodni przed jej kolejnym posiedzeniem. Prezydent Donald Trump zagroził również, że wykorzysta zamknięcie do przeprowadzenia „dużej liczby” redukcji zatrudnienia w sektorze publicznym.

Bez jasnej drogi do porozumienia, nie ma jasności, jak długo urzędy federalne pozostaną zamknięte. Podczas pierwszej kadencji Trumpa kraj doświadczył najdłuższego w historii częściowego zamknięcia.

W środę amerykańskie aktywa ryzykowne odczuły skutki. Złoto – tradycyjnie postrzegane jako bezpieczna przystań w czasie zawirowań gospodarczych i geopolitycznych – wzrosło, ustanawiając w tym roku 39. rekord. Akcje europejskie zyskały w południe po słabym otwarciu, podczas gdy akcje azjatyckie odnotowały mieszane wyniki. Na globalnych rynkach obligacji aktywność spadła po tym, jak rentowności europejskich obligacji rządowych wzrosły na początku sesji, a rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych spadła o 4 punkty bazowe po zaskakującym spadku danych o zatrudnieniu w sektorze prywatnym.

Obawy dotyczące „amerykańskiej dysfunkcji” skłaniają inwestorów do szukania alternatywnych rozwiązań

Luke Bartholomew, zastępca głównego ekonomisty abrdn, powiedział, że zamknięcie rządu potęguje obawy dotyczące wiarygodności amerykańskich instytucji, stabilności fiskalnej i „dysfunkcji” politycznej.

W rozmowie z programem Squawk Box Europe stacji CNBC zauważył: „Uderza mnie, jak wiele kapitału politycznego administracja Trumpa wydaje się być gotowa wydać, próbując, jeśli tak można powiedzieć, „zreformować” Rezerwę Federalną i wywrzeć na nią wpływ”.

Dodał: „Fed jest ostatecznie filarem globalnych rynków kapitałowych. To wywiera presję na całą długoterminową krzywą dochodowości i spodziewam się, że tak będzie nadal. Mimo to byłbym zaskoczony, gdyby rynki w końcu tego nie przejrzały”.

Neil Birrell, dyrektor ds. informatyki w brytyjskiej firmie Premier Miton, powiedział, że przedłużające się zamknięcie gospodarki może nadwyrężyć nastroje inwestorów na rynkach globalnych.

„Biorąc pod uwagę, że rynki obligacji reagują na nadmierne zapotrzebowanie rządu na pożyczki, niskie spready kredytowe i wysokie wyceny akcji, nie dziwi fakt, że inwestorzy, gdy doświadczają negatywnego szoku, takiego jak zamknięcie gospodarki w USA, kierują się w stronę bezpiecznych aktywów” – wyjaśnił.

Dodał: „Inwestorzy byli obojętni na ryzyko, z jakim się mierzymy, a negatywne niespodzianki wywołają reakcje. Każda forma dywersyfikacji wydaje się teraz atrakcyjna – w tym srebro, kryptowaluty i potencjalnie inne towary”.

Wpływ na wymianę walut

Joe Brusuelas, główny ekonomista RSM US, zauważył, że najbardziej bezpośrednim skutkiem zamknięcia gospodarki może być zwiększona presja na dolara amerykańskiego lub wpływ na decyzję Fed w sprawie stóp procentowych w październiku.

W środę napisał w e-mailu do CNBC: „W większości przypadków zamknięcia rządu USA prowadzą do umiarkowanej fali spekulacyjnych zachowań wśród globalnych inwestorów wokół stóp procentowych i walut. Ta wersja amerykańskiego dramatu fiskalnego nie jest wyjątkiem”.

„Aby lockdown wywarł większy wpływ na rynki globalne, musiałby trwać cały miesiąc i zbliżyć się do rekordu z lat 2018–2019. Jeśli tak się stanie, prawdopodobnie wpłynie to na decyzję Fed podjętą w dalszej części miesiąca, co z kolei wpłynie na globalne przepływy kapitału, stopy procentowe i kursy walut”.

Ostrzegł również, że masowe zwolnienia w administracji federalnej „mogą jeszcze bardziej osłabić dolara, powodując napływ kapitału do euro i jena”.

Brusuelas dodał, że takie zwolnienia mogą pośrednio zaszkodzić europejskiemu przemysłowi:

„Popyt na europejskie towary eksportowe, takie jak samochody, znacznie by spadł, zwiększając presję na niemiecki sektor przemysłowy”.

UBS: Inwestorzy powinni „patrzeć dalej niż tylko na obawy związane z zamknięciem”

Mimo to szwajcarski bank UBS w swojej nocie z wtorku stwierdził, że nie uważa zamknięcia za poważne ryzyko rynkowe, przyznając jednocześnie, że nie jest to pożądany rozwój sytuacji przez globalnych inwestorów.

Analitycy UBS napisali: „Poprzednie zamknięcia miały jedynie ograniczony wpływ na rynki. Historycznie powodowały one niewielką i krótkotrwałą zmienność na rynkach akcji i obligacji, ponieważ inwestorzy rozumieją, że wpływ na gospodarkę jest zazwyczaj niewielki i tymczasowy… Aukcje i wypłaty obligacji skarbowych będą kontynuowane normalnie, a chociaż działalność IPO i niektóre funkcje regulacyjne mogą ulec wstrzymaniu, nie uważamy, aby stanowiło to systemowe ryzyko dla stabilności rynku”.

Dodali, że ewentualne tymczasowe opóźnienia w publikacji danych ekonomicznych „nie zakłócą trwającego cyklu łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed”.

„Zamknięcie gospodarki wstrzyma gromadzenie i publikację większości danych rządowych oraz wpłynie na rewizje wcześniejszych danych z rynku pracy, które ostatnio zyskały na znaczeniu… Oznacza to, że Fed może być zmuszony podjąć decyzję w październiku bez zaktualizowanych danych o zatrudnieniu, ale nie sądzimy, aby to zapobiegło kolejnej obniżce o 25 punktów bazowych”.

Według narzędzia FedWatch firmy CME rynki pieniężne wyceniają obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Rezerwy Federalnej USA w dniu 29 października.

UBS podsumował: „Radzimy inwestorom, aby nie koncentrowali się na obawach związanych z zamknięciem gospodarki, lecz skupili się na innych czynnikach napędzających rynek — dalszym luzowaniu polityki pieniężnej przez Fed, wysokich zyskach przedsiębiorstw, inwestycjach w sztuczną inteligencję i rosnących zyskach z nich wynikających”.