Ceny srebra wzrosły w poniedziałek na europejskich giełdach, kontynuując odbicie drugi dzień z rzędu od najniższego poziomu od trzech tygodni. Wsparciem były zakupy na niższych poziomach oraz słabszy dolar amerykański na rynku walutowym.

Słabsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA zwiększyły prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu. Inwestorzy oczekują teraz na więcej wskaźników ekonomicznych i komentarzy decydentów Fed, aby zweryfikować te oczekiwania.

Przegląd cen

• Dzisiejsze ceny srebra: Srebro wzrosło o 1,0% do 37,40 USD, w porównaniu z poziomem otwarcia 37,04 USD. Najniższa cena sesji wyniosła 36,68 USD.

• W piątek cena srebra wzrosła o około 0,9% — po raz pierwszy od trzech dni — w ramach odbicia od najniższego poziomu od trzech tygodni, wynoszącego 36,22 USD za uncję.

• W zeszłym tygodniu srebro straciło 3,0%, co stanowiło drugą tygodniową stratę w ciągu ostatnich trzech tygodni. Spowodowane było to realizacją zysków z 14-letniego maksimum na poziomie 39,53 USD za uncję.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego w poniedziałek osiągnął najniższy poziom od tygodnia, wynoszący 98,60, co odzwierciedla utrzymującą się słabość w stosunku do głównych i drugorzędnych walut.

Do spadku doszło na skutek słabych danych o zatrudnieniu w USA oraz niedawno ogłoszonych ceł przez prezydenta Donalda Trumpa, które na nowo rozbudziły obawy o spowolnienie gospodarcze w największej gospodarce świata, wzmacniając oczekiwania na obniżkę stóp procentowych we wrześniu.

Stopy procentowe w USA

• Wzrost zatrudnienia w USA w lipcu spowolnił bardziej niż oczekiwano, a liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła zaledwie o 73 000, po korekcie w dół do 14 000 miejsc pracy w czerwcu.

• Według narzędzia FedWatch firmy CME Group prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu wzrosło z 43% do 75%, podczas gdy szansa na brak zmian spadła z 57% do 25%.

• Prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych w październiku wzrosło z 64% do 95%, a prawdopodobieństwo braku zmian spadło z 36% do 5%.

• Handlowcy spodziewają się obecnie, że do grudnia nastąpi luz na poziomie około 63 punktów bazowych — w porównaniu z 35 punktami bazowymi przed raportem o zatrudnieniu.

Niższe stopy procentowe w USA na ogół sprzyjają aktywom niedochodowym, takim jak złoto, srebro i inne metale szlachetne.

Ceny ropy spadły w poniedziałek po tym, jak sojusz OPEC+ zgodził się na znaczne zwiększenie produkcji we wrześniu, mimo że inwestorzy zachowali ostrożność w obliczu groźby dodatkowych sankcji USA wobec Rosji.

Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 85 centów, czyli 1,2%, do 68,82 dolara za baryłkę do godziny 08:46 GMT, a cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate (WTI) spadła o 82 centy, czyli również o 1,2%, do 66,51 dolara za baryłkę. Oba benchmarki zamknęły się w piątek prawie 2 dolary niżej.

Organizacja Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC+) i jej sojusznicy uzgodnili w niedzielę zwiększenie wydobycia ropy naftowej o 547 000 baryłek dziennie we wrześniu. Posunięcie to jest częścią serii szybkich zwiększeń podaży, mających na celu odzyskanie udziału w rynku.

Ten krok – w dużej mierze oczekiwany przez rynki – oznacza całkowite i szybkie odwrócenie największej w bloku fali cięć produkcji, która wyniosła łącznie około 2,5 miliona baryłek dziennie, czyli około 2,4% światowego popytu.

Analitycy Goldman Sachs szacują, że rzeczywisty wzrost podaży ze strony ośmiu krajów OPEC+, które zwiększają wydobycie od marca, wyniesie około 1,7 mln baryłek dziennie, ponieważ inni członkowie ograniczyli wydobycie po przekroczeniu swoich kwot.

Tymczasem inwestorzy nadal oceniali wpływ niedawnych ceł wprowadzonych przez USA na eksport towarów pochodzących od kilkudziesięciu partnerów handlowych.

Mimo to rynki nadal nieufnie podchodziły do potencjalnych nowych sankcji wobec Rosji, po tym jak prezydent Donald Trump zagroził nałożeniem 100% ceł wtórnych na nabywców rosyjskiej ropy naftowej, próbując w ten sposób wywrzeć presję na Moskwę, by zaprzestała wojny na Ukrainie.

„W średnim okresie ceny ropy naftowej będą kształtowane przez kombinację taryf i czynników geopolitycznych. Wszelkie skoki cen wynikające z sankcji energetycznych będą prawdopodobnie tymczasowe” – powiedział Tamas Varga, analityk PVM.

Dwa źródła handlowe poinformowały w piątek, powołując się na dane LSEG dotyczące przepływów handlowych, że co najmniej dwa tankowce z rosyjską ropą przeznaczoną dla indyjskich rafinerii zostały przekierowane w związku z nowymi sankcjami USA.

Analitycy ING napisali w nocie, że około 1,7 miliona baryłek ropy dziennie może być zagrożone, jeśli indyjskie rafinerie zaprzestaną zakupów rosyjskiej ropy.

Jednak w sobotę dwa źródła w indyjskim rządzie poinformowały agencję Reuters, że kraj ten będzie kontynuował zakupy ropy naftowej od Rosji, mimo gróźb Trumpa.

Dolar amerykański znalazł w poniedziałek pewne wsparcie po rozczarowujących wynikach piątkowego raportu o zatrudnieniu w USA i nagłym odwołaniu przez prezydenta Donalda Trumpa wysokiego rangą urzędnika ds. statystyk pracy, co osłabiło walutę i zwiększyło spekulacje inwestorów na temat rychłej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Dane opublikowane w piątek pokazały, że wzrost zatrudnienia w USA w lipcu okazał się niższy od oczekiwań, a poprzednie dane dotyczące zatrudnienia poza rolnictwem za dwa poprzednie miesiące zostały zrewidowane w dół o oszałamiającą liczbę 258 000 miejsc pracy, co wskazuje na gwałtowne pogorszenie warunków na rynku pracy.

„Może sam raport nie był wyjątkowo słaby, ale korekty były bardzo znaczące” – powiedział Mohamed Elsarraf, strateg walutowy w Danske Bank. „Trudno sobie wyobrazić, żeby Fed nie obniżył stóp procentowych we wrześniu”.

Wywierając dodatkową presję na rynki, Trump zwolnił tego samego dnia Ericę McEnturfar, szefową Biura Statystyki Pracy (BLS), oskarżając ją o manipulowanie danymi dotyczącymi zatrudnienia.

Niespodziewana rezygnacja prezes Rezerwy Federalnej Adriany Kugler umożliwiła Trumpowi wywarcie większego wpływu na bank centralny wcześniej, niż się spodziewano, w obliczu narastających napięć z Rezerwą Federalną dotyczących – jego zdaniem – opóźnień w obniżkach stóp procentowych.

Te dwa wydarzenia zadały podwójny cios amerykańskiej walucie, która w piątek osłabiła się o ponad 2% względem jena i o około 1,5% względem euro.

W poniedziałek dolar odrobił część strat, wzrastając o 0,3% do 147,91 jenów w najnowszych notowaniach, choć wciąż jest prawie trzy jeny poniżej piątkowego szczytu.

Euro osłabiło się o 0,2% do 1,1561 USD, podczas gdy funt brytyjski pozostał niemal niezmieniony, osiągając wartość 1,3276 USD.

Trump powiedział w niedzielę, że w najbliższych dniach ogłosi kandydatów na wakujące stanowisko w Fed i nowego szefa BLS.

Indeks dolara, który odzwierciedla wartość amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka głównych walut, wzrósł w poniedziałek o 0,2% do 98,88, po spadku o ponad 1,3% w piątek.

W lipcu dolar odnotował wzrost o 3,4% — największy miesięczny wzrost od kwietnia 2022 r., kiedy to zanotował 5% wzrost i był to pierwszy miesięczny wzrost w 2025 r. — wspierany przez rosnące zaufanie rynku do polityki handlowej Trumpa i odporność danych gospodarczych na cła.

Rentowność amerykańskich obligacji spada, a zakłady na obniżkę stóp rosną

Rentowność 2-letnich amerykańskich obligacji skarbowych spadła w poniedziałek do najniższego poziomu od trzech miesięcy, wynoszącego 3,659%, ponieważ inwestorzy gwałtownie zwiększyli liczbę zakładów na wrześniową obniżkę stóp procentowych. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych również oscylowała w pobliżu miesięcznego minimum na poziomie 4,2434%.

Rynki wyceniają obecnie prawie 90% prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy procentowe w przyszłym miesiącu, w oparciu o słabe dane z rynku pracy, z około 60-punktowym luzowaniem polityki pieniężnej do grudnia. Oznacza to dwie obniżki o 25 punktów bazowych i 40% prawdopodobieństwo trzeciej.

„Reakcja rynku na wydarzenia z piątkowej nocy była szybka i zdecydowana – ceny akcji załamały się, dolar stracił na wartości, a rentowność obligacji spadła” – powiedział Tony Sycamore, analityk rynku w IG.

Dolar zyskuje na wartości w stosunku do franka z powodu ceł; Szwajcaria rozważa opcje

Na innych rynkach walutowych dolar zyskał ponad 0,5% w stosunku do franka szwajcarskiego po tym, jak Trump nałożył na Szwajcarię jedne z najwyższych jak dotąd ceł, co było częścią szerszych działań Białego Domu mających na celu przekształcenie światowego handlu.

Euro zyskało również 0,3% wobec franka.

„Po ogłoszeniu zaobserwowaliśmy gwałtowny spadek wartości franka. Jeśli cła zostaną utrzymane, negatywny wpływ na szwajcarską gospodarkę będzie stosunkowo znaczący” – powiedział Elsarraf z Danske Bank.

Rząd Szwajcarii poinformował, że zorganizuje w poniedziałek specjalne spotkanie w celu omówienia dalszych kroków. W komunikacie prasowym stwierdził, że jest otwarty na ponowne rozpatrzenie swojej propozycji handlowej dla Stanów Zjednoczonych.

Ceny złota spadły w poniedziałek na giełdach europejskich, odnotowując spadek z dwutygodniowego maksimum osiągniętego wcześniej w sesji azjatyckiej. Spadek nastąpił w związku z realizacją zysków i umocnieniem dolara amerykańskiego na rynkach walutowych.

Słabsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA zwiększyły prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu. Inwestorzy oczekują teraz na dalsze publikacje danych ekonomicznych i komentarze decydentów Fed, aby zweryfikować te oczekiwania.

Przegląd cen

• Ceny złota spadły o 0,55% do 3345,14 USD, w porównaniu z otwarciem sesji na poziomie 3363,34 USD. Dzienny szczyt wyniósł 3366,15 USD – był to najwyższy poziom od 25 lipca.

•W piątek cena złota wzrosła o 2,2%, co stanowiło drugi z rzędu dzienny wzrost i największy jednodniowy wzrost od 2 czerwca. Ceny odbiły się od najniższego poziomu od czterech tygodni, który wynosił 3268,89 USD.

• Oprócz okazji zakupowych, piątkowe wzrosty były napędzane słabymi danymi z amerykańskiego rynku pracy i odnowionymi obawami dotyczącymi taryf handlowych, w które zaangażowana była administracja Trumpa.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w poniedziałek o 0,3%, próbując odrobić straty poniesione w piątek i odzwierciedlając odnowiony popyt na dolara w stosunku do koszyka głównych walut.

Odbicie nastąpiło w czasie, gdy rynki czekały na silniejsze dowody potwierdzające lub obalające prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu, zwłaszcza w obliczu ciągłych komentarzy przedstawicieli Fed.

Perspektywy stóp procentowych w USA

•W lipcu wzrost zatrudnienia w USA spowolnił bardziej niż oczekiwano, a liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 73 000, po skorygowanym w dół wzroście o 14 000 w czerwcu.

•Według narzędzia FedWatch opracowanego przez CME prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych we wrześniu wzrosło z 43% do 75%, podczas gdy prawdopodobieństwo utrzymania stóp na niezmienionym poziomie spadło z 57% do 25%.

•Oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w październiku również wzrosły — z 64% do 95% — podczas gdy szanse na utrzymanie stóp bez zmian spadły z 36% do zaledwie 5%.

•W związku z rozczarowującymi danymi o zatrudnieniu inwestorzy wyceniają obecnie luzowanie polityki pieniężnej przez Fed na około 63 punkty bazowe do grudnia, w porównaniu z 35 punktami bazowymi wcześniej.

Perspektywy rynku złota

Tim Waterer, główny analityk rynku w KCM Trade, stwierdził: „Złoto zanotowało słaby początek tygodnia po piątkowym rajdzie. Połączenie realizacji zysków i stabilizacji dolara spowodowało niewielki spadek cen na początku tygodnia”.

SPDR Gold Trust Holdings

SPDR Gold Trust – największy na świecie fundusz ETF oparty na złocie – odnotował w piątek spadek zasobów o 1,43 tony metrycznej, co oznacza trzeci z rzędu dzienny spadek. Całkowite zasoby spadły do 953,08 tony metrycznej, najniższego poziomu od 21 lipca.