Jen japoński osłabił się w piątek na giełdach azjatyckich w stosunku do koszyka głównych i drugorzędnych walut, pogłębiając straty drugą sesję z rzędu w stosunku do dolara amerykańskiego i zbliżając się do najniższego poziomu od trzech tygodni. Jednocześnie zmierza w kierunku drugiej z rzędu tygodniowej straty, ponieważ inwestorzy nadal faworyzują dolara amerykańskiego jako alternatywną bezpieczną inwestycję w oczekiwaniu na dalszy rozwój rozmów pokojowych między USA a Iranem.

Dane opublikowane dziś w Tokio pokazały, że inflacja bazowa w Japonii spadła do najniższego poziomu od ponad czterech lat, co zmniejszyło presję inflacyjną na decydentów Banku Japonii i zmniejszyło oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych w Japonii w czerwcu.

Przegląd cen

• Dzisiejszy kurs wymiany jena japońskiego: Dolar wzrósł w stosunku do jena o około 0,15% do 159,13 ¥, z dzisiejszego poziomu otwarcia na poziomie 158,93 ¥, odnotowując jednocześnie najniższy kurs sesji na poziomie 158,87 ¥.

• Jen zakończył czwartkowe notowania spadkiem o mniej niż 0,1% w stosunku do dolara, osiągając najniższy poziom od trzech tygodni, wynoszący 159,34 jenów, po opublikowaniu mocnych danych ekonomicznych z USA.

Handel tygodniowy

W trakcie handlu w tym tygodniu, który oficjalnie kończy się dzisiejszym rozliczeniem, jen japoński osłabił się o 0,25% w stosunku do dolara amerykańskiego, zmierzając ku drugiej z rzędu tygodniowej stracie.

Dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w piątek o około 0,1%, utrzymując zyski drugą sesję z rzędu w pobliżu sześciotygodniowego maksimum. Odzwierciedla to utrzymującą się pozytywną kondycję amerykańskiej waluty w stosunku do koszyka walut światowych.

Oprócz wsparcia ze strony niedawnego, szerokiego wzrostu rentowności długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych, inwestorzy nadal faworyzują dolara amerykańskiego jako bezpieczną przystań, uważnie śledząc jednocześnie rozwój sytuacji w negocjacjach pokojowych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem.

Rozmowy USA-Iran

• Irańskie agencje informacyjne: Ostateczną wersję porozumienia między USA a Iranem osiągnięto dzięki mediacji pakistańskiej. Oficjalne ogłoszenie spodziewane jest w ciągu kilku najbliższych godzin.

• Sekretarz stanu USA Marco Rubio powiedział, że istnieją „dobre oznaki” wskazujące na możliwość osiągnięcia porozumienia pokojowego.

• Doniesienia: Zapasy uranu Iranu i kontrola nad Cieśniną Ormuz pozostają głównymi punktami spornymi między Waszyngtonem a Teheranem.

Inflacja bazowa

Dane opublikowane dziś w Tokio pokazują, że bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Japonii wzrósł w kwietniu o 1,4% w ujęciu rok do roku. Jest to najwolniejsze tempo od marca 2022 r. i jest niższe od rynkowych oczekiwań na poziomie 1,7%, po wzroście o 1,8% w marcu.

Liczby te wyraźnie wskazują na zmniejszającą się presję inflacyjną na decydentów Banku Japonii, co zmniejsza prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych w Japonii w tym roku.

Japońskie stopy procentowe

• W świetle powyższych danych, wycena prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii o ćwierć punktu procentowego na czerwcowym posiedzeniu spadła z 85% do 65%.

• Inwestorzy oczekują obecnie na dodatkowe dane dotyczące inflacji, bezrobocia i wzrostu płac w Japonii, aby móc ponownie ocenić te oczekiwania.

Ceny ropy naftowej spadły w stosunku do czwartkowych maksimów sesyjnych, gdyż wzrosły nadzieje inwestorów, że Stany Zjednoczone i Iran mogą osiągnąć porozumienie zapobiegające wybuchowi wojny.

Cena amerykańskiej ropy naftowej wzrosła o 16 centów do 98,42 dolarów za baryłkę o godz. 13:30 czasu wschodniego, podczas gdy cena światowego benchmarku w postaci ropy Brent spadła o 31 centów do 104,71 dolarów za baryłkę.

Ceny wzrosły o ponad 3% na początku sesji po tym, jak agencja Reuters poinformowała, że Najwyższy Przywódca Iranu ajatollah Modżtaba Chamenei wydał dyrektywę nakazującą, aby wzbogacony uran pozostał w Iranie.

Rynki uznały stanowisko Chameneiego za potencjalne utrudnienie negocjacji ze Stanami Zjednoczonymi, zwłaszcza że prezydent USA Donald Trump wielokrotnie stwierdzał, że likwidacja irańskiego programu nuklearnego pozostaje głównym celem wysiłków wojennych Waszyngtonu.

Trump powiedział na początku tygodnia, że odwołał zbliżające się naloty na Iran, aby dać dyplomacji więcej czasu, w odpowiedzi na prośby sojuszników USA w regionie Zatoki Perskiej. Teheran i Waszyngton poczyniły niewielkie postępy w kierunku porozumienia od czasu zawarcia kruchego zawieszenia broni w zeszłym miesiącu.

Trump ostrzegł również w środę, że operacje wojskowe mogą zostać wznowione, jeśli Iran nie udzieli „w 100% dobrych odpowiedzi” podczas negocjacji, choć stwierdził, że jest gotów poczekać jeszcze kilka dni, aby umożliwić kontynuację rozmów.

W rozmowie z reporterami w bazie wojskowej Andrews w stanie Maryland Trump powiedział w związku z potencjalną akcją militarną USA:

„Jesteśmy w pełni przygotowani. Potrzebujemy właściwych odpowiedzi, i muszą to być odpowiedzi w 100% dobre”.

Dodał: „Jeśli uda mi się zapobiec wojnie, czekając kilka dni, i jeśli uda mi się uratować ludzkie życie, czekając trochę dłużej, to myślę, że to będzie wspaniała rzecz”.

Tymczasem ruch morski przez Cieśninę Ormuz nadal napotyka na poważne utrudnienia z powodu blokady tego szlaku wodnego przez Iran, który pozostaje kluczowym szlakiem dostaw ropy naftowej na świecie.

Międzynarodowa Agencja Energetyczna ostrzegła w czwartek, że rynek ropy naftowej może wejść tego lata w „czerwoną strefę”, jeśli Cieśnina Ormuz nie zostanie ponownie otwarta. Dyrektor wykonawczy Fatih Birol powiedział, że globalne zapasy ropy naftowej prawdopodobnie spadną wraz ze wzrostem popytu w letnim sezonie turystycznym.

Ceny złota spadły w czwartek o 1% po tym, jak rosnące ceny ropy naftowej zwiększyły obawy o inflację, wzmacniając zakłady na wyższe stopy procentowe w USA i podnosząc rentowność obligacji skarbowych oraz wartość dolara, co dodatkowo zwiększyło presję na ten szlachetny metal.

Cena spot złota spadła o 1% do 4500,07 USD za uncję. Cena tego żółtego metalu wzrosła o ponad 1% podczas środowej sesji handlowej w USA, osiągając najniższy poziom od 30 marca.

Amerykańskie kontrakty terminowe na złoto z dostawą w czerwcu również spadły o 0,7% do 4502,90 USD za uncję.

Ceny ropy wzrosły o ponad 2% po tym, jak agencja Reuters podała, że Najwyższy Przywódca Iranu wydał dyrektywę zakazującą transferu wysoko wzbogaconego uranu poza granice kraju.

Giovanni Staunovo, analityk UBS, powiedział: „Zasadniczo wszystko nadal kręci się wokół negocjacji między Iranem a Stanami Zjednoczonymi i w tym kontekście obserwujemy pewną niepewność co do możliwości osiągnięcia porozumienia. Jednak ceny ropy wywierają obecnie coraz większą presję na złoto”.

W raporcie dodano, że dyrektywy ajatollaha Modżtaby Chameneiego mogą jeszcze bardziej rozczarować prezydenta USA Donalda Trumpa i skomplikować rozmowy mające na celu zakończenie wojny USA i Izraela z Iranem.

Od wybuchu wojny pod koniec lutego, która zakłóciła żeglugę przez Cieśninę Ormuz, złoto straciło ponad 15% swojej wartości. Spowodowało to gwałtowny wzrost cen energii i nasiliło obawy o inflację.

Dolar amerykański umocnił się, przez co złoto denominowane w dolarach stało się droższe dla posiadaczy innych walut, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA ponownie wzrosła, zwiększając koszt alternatywny posiadania nierentownego kruszcu.

Staunovo dodał: „Wyższe ceny ropy naftowej, które napędzają inflację, wywierają presję na banki centralne, aby utrzymywały wysokie stopy procentowe, a nawet je podnosiły. W związku z tym pozostaje to czynnikiem negatywnym dla złota w najbliższej przyszłości”.

Mimo że złoto tradycyjnie postrzegane jest jako zabezpieczenie przed inflacją, w okresach rosnących stóp procentowych ma ono trudności z utrzymaniem swojej pozycji.

Według narzędzia FedWatch opracowanego przez CME Group inwestorzy wyceniają obecnie 58-procentowe prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe o co najmniej 25 punktów bazowych w tym roku, w porównaniu z 48-procentowym prawdopodobieństwem zaledwie dzień wcześniej.

Inwestorzy planujący zakup akcji SpaceX w ramach oferty publicznej, której wycena zbliża się do 2 bilionów dolarów, liczą na prezesa Elona Muska i jego zdolność do przekształcenia rozwijającego się biznesu satelitarnego firmy w coś znacznie większego, przy użyciu niesprawdzonego jeszcze systemu rakietowego, który wesprze ambitne cele związane ze sztuczną inteligencją.

Muskowi udało się przekształcić SpaceX w największą na świecie firmę rakietową, wystrzeliwując tysiące satelitów internetowych Starlink i wprowadzając pionierską technologię rakiet wielokrotnego użytku, która zmieniła ekonomikę przemysłu kosmicznego.

Jednak firma obecnie dąży do wyceny opartej nie tylko na jej obecnych osiągnięciach, ale także na tym, w jakie imperium mogłaby się ostatecznie przekształcić, jeśli ambitne plany Muska dotyczące kolonizacji Marsa, centrów danych w kosmosie i wiodącej roli sztucznej inteligencji okażą się sukcesem.

W centrum tych ambicji leży teza o reakcji łańcuchowej, w której każdy etap odblokowuje kolejną fazę finansowania i ekspansji. Oczekuje się, że Starlink wygeneruje przepływy pieniężne niezbędne do sfinansowania rakiety Starship nowej generacji, podczas gdy Starship obniży koszty startów i poszerzy rynek, ostatecznie wspierając nowy biznes firmy w dziedzinie sztucznej inteligencji, który nadal pochłania ogromne ilości kapitału.

Josh Gilbert, analityk platformy transakcyjnej eToro, która planuje oferować handel akcjami po wejściu na giełdę, powiedział: „Ryzyko nie polega na tym, czy SpaceX jest realną firmą, bo ewidentnie nią jest. Prawdziwe ryzyko polega na tym, czy wycena na poziomie 1,75 biliona dolarów adekwatnie odzwierciedla wyzwania związane z realizacją firmy, która jest po części firmą rakietową, po części dostawcą internetu, a po części projektem sztucznej inteligencji – a wszystko to napędzane wizją jednej osoby”.

SpaceX już wystawia cierpliwość inwestorów na próbę po tym, jak w swoim raporcie S-1 ujawniło straty w wysokości 4,28 miliarda dolarów w ciągu trzech miesięcy kończących się 31 marca, co stanowi ośmiokrotny wzrost w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

Już same te straty prawdopodobnie spowodują, że inwestorzy zaczną mniej polegać na tradycyjnych wskaźnikach finansowych, a bardziej na wierze w zdolność Muska do realizacji swoich obietnic.

Zaufanie inwestorów do Muska

Od przekształcenia Tesli w firmę produkującą pojazdy elektryczne o wartości ponad biliona dolarów i przyspieszenia globalnego przejścia na czysty transport, po doprowadzenie SpaceX do pozycji pierwszej prywatnej firmy transportującej astronautów dla NASA, Musk wielokrotnie przekształcał ryzykowne inwestycje inżynieryjne w dominujące firmy. Te osiągnięcia wzmocniły zaufanie inwestorów, że nawet jego najbardziej ambitne założenia dotyczące SpaceX mogą w końcu stać się rzeczywistością.

Greg Martin, współzałożyciel Rainmaker Securities, powiedział podczas wideorozmowy: „Nie da się uzasadnić wyceny SpaceX na poziomie od 1,75 do 2 bilionów dolarów, używając wyłącznie tradycyjnych wskaźników finansowych. Wielu inwestorów uważa, że SpaceX może ostatecznie stać się firmą wartą od 5 do 10 bilionów dolarów”.

Projekty Muska często opóźniają się. Cybertruck Tesli, zaprezentowany w 2019 roku, trafił do sprzedaży dopiero w 2023 roku, podczas gdy Roadster 2, zapowiedziany w 2017 roku, jest nadal w fazie rozwoju, obok taniej platformy pojazdów elektrycznych Tesli i robotów Optimus. Usługa robotaxi, która miała wspierać krótkoterminowy wzrost, również rozwija się wolniej, niż sugerowały wcześniejsze obietnice.

Mimo to inwestorzy, analitycy i zarządzający funduszami, z którymi przeprowadziła wywiady agencja Reuters, pozostają generalnie optymistami, a wielu z nich uważa, że same operacje satelitarne i kosmiczne firmy uzasadniają wycenę zbliżającą się do 2 bilionów dolarów.

Ryzyko biznesowe

SpaceX dołączyłoby do bardzo wąskiej grupy firm wycenianych na ponad 2 biliony dolarów, z których większość generuje stabilne przychody i duże zyski.

Dla porównania, skumulowany deficyt SpaceX do 31 marca osiągnął kwotę około 41,31 miliardów dolarów, co odzwierciedla lata wydatków znacznie przekraczających przychody ze względu na koszty rozwoju rakiet wielokrotnego użytku, rozległej sieci Starlink i gigantycznych centrów danych sztucznej inteligencji.

Starlink pozostaje finansowym filarem firmy, generując 3,26 miliarda dolarów przychodu w kwartale kończącym się w marcu, co stanowi wzrost o prawie jedną trzecią w skali roku, mimo że marże zysku były narażone na presję ze względu na ekspansję międzynarodową i inne wydatki.

SpaceX przedstawiło Starship nie tylko jako rakietę, ale także kluczowy element przyszłości firmy, stwierdzając w części swojego zgłoszenia dotyczącej czynników ryzyka:

„Nasza zdolność do realizacji strategii rozwoju w dużej mierze zależy od Starship”.

Firma ostrzegła, że jakiekolwiek opóźnienia w rozwoju lub w osiąganiu celów kosztowych mogą zakłócić proces wdrażania satelitów nowej generacji i infrastruktury sztucznej inteligencji, zwiększyć wydatki oraz osłabić wzrost i retencję klientów.

Firma stwierdziła również, że obecnie działające rakiety Falcon 9 i Falcon Heavy nie są w stanie wynieść na orbitę najnowszych satelitów firmy.

Przychody z działalności kosmicznej spadły o 28,4% w kwartale marcowym, podczas gdy straty wzrosły do 662 milionów dolarów z 70 milionów dolarów rok wcześniej, ponieważ SpaceX zainwestowało ogromne środki w rozwój statku kosmicznego Starship.

Tymczasem straty w branży sztucznej inteligencji wzrosły do 2,47 miliardów dolarów, podczas gdy nakłady inwestycyjne wzrosły trzykrotnie do 7,72 miliardów dolarów, przekraczając łączne nakłady inwestycyjne wszystkich innych operacji.

SpaceX podsumowało wyzwanie, stwierdzając:

„Złożoność i wzajemne powiązania naszych systemów inżynieryjnych, produkcyjnych, montażowych, naziemnych i transportu kosmicznego oznaczają, że zakłócenie dowolnego pojedynczego komponentu może wywołać kaskadowe skutki dla wszystkich naszych działań”.